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經濟根基穩固支撐人民幣中長期企穩

發布日期:2020-03-18 信息來源:經濟參考報

    中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布,3月17日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元兌人民幣7.0094元,較前一交易日下調76個基點。受新冠肺炎疫情影響,人民幣匯率自2月初開始出現貶值,隨后總體呈現雙向波動。3月之后,受疫情在全球擴散、美元指數快速回落影響,人民幣匯率出現一定程度升值。最近一段時期,金融市場恐慌情緒加劇,部分新興市場國家貨幣出現不同程度貶值,人民幣也有所下行。

    近期人民幣匯率的波動,一定程度上受到了疫情加速蔓延的影響。市場的恐慌、避險需求的上升會放大跨境資金流動的波動性,也對匯率產生影響。不過,短期波動不改人民幣中長期企穩態勢,人民幣匯率仍有多個積極支撐因素。

    首先,短期來看,人民幣資產在全球范圍內仍具備較強吸引力。美國聯邦儲備委員會3月15日宣布,將聯邦基金利率目標區間下調1個百分點到0%至0.25%之間,并啟動7000億美元量化寬松計劃。這是美聯儲自1月會議以來,第二次在兩次會議期間采取緊急降息舉措。美聯儲降息后,多國央行也緊隨其后,新一輪全球貨幣寬松潮起。全球資產收益率下降,中美利差再次擴大。與此同時,美國疫情加速擴散也影響了美元避險功能的發揮,美元指數不再持續上升。與之相對照,配置人民幣資產的重要性更加凸顯。

    其次,我國金融領域對外開放進程進一步加快,境外投資者投資我國更為便利,長期來看,資本流入將為人民幣匯率提供支撐。近年來,我國金融領域開放提速明顯,銀行、保險等金融機構外資持股比例限制相繼放開,QFII和RQFII制度不斷簡化準入管理和擴大投資范圍,今年更多開放舉措還將落地——取消證券公司、基金管理公司、期貨公司外資股比限制的時點將由原定的2021年提前到今年,配合金融開放的資金匯兌、跨境資金轉移等外匯管理政策也將進一步完善。由此可見,疫情并未影響我國金融開放進程,金融開放的制度紅利仍在持續釋放,更多長期資本將加大在中國布局的力度。值得注意的是,國際債券指數供應商已先后將中國債券納入其主要指數,中國國債也已正式納入摩根大通全球新興市場政府債券指數。這體現了國際投資者對中國市場的認可,無疑也將為中國市場帶來更多的資金流入。

    最后,從經濟基本面來看,盡管受到疫情沖擊,經濟短期內面臨一定下行壓力,但是我國經濟長期向好的基本面未變,成為支撐人民幣匯率穩定的重要根基。當前,我國疫情防控更為有力,國內疫情防控形勢持續向好,生產生活秩序正在加快恢復。與此同時,為了進一步穩經濟,我國宏觀政策逆周期調節力度正在加大,積極的財政政策更加積極有為,穩健的貨幣政策更加靈活適度。在政策助推下,中國經濟復蘇態勢逐步顯現,有利于人民幣匯率長期企穩。

    人民幣匯率形成機制近年來逐步完善,匯率彈性不斷增強,尤其自去年人民幣破“7”之后,人民幣匯率并未單邊“一瀉千里”大幅貶值,這既是市場機制和參與者不斷成熟的見證,也是人民幣自我穩定能力的體現。整體來看,疫情背景下,金融市場的波動在所難免,人民幣雙邊波動的態勢也會更為明顯,但人民幣短期的波動不改其長期穩定的基礎。

 

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